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Endesa Chile se capitaliza

Endesa Chile, la mayor generadora eléctrica del país, colocó hoy bonos por US$ 345 millones, según la Bolsa de Comercio de Santiago, los cuales usará para refinanciar pasivos de corto y largo plazo.

Endesa Chile subastó a través de BBVA Corredores de Bolsa bonos por 10 millones de unidades de fomento (UF), que contaban con una calificación de riesgo “AA-“ (doble A negativo) por parte de la calificadora Feller-Rate y Fitch Ratings.

Los títulos de deuda fueron colocados a una tasa de 4,81%.

La UF es una medida de reajuste diario, de acuerdo con la inflación mensual, y denominada en pesos.

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Apoyo a las pyme y para vivienda

bachelet2Un nuevo paquete de medidas de estímulo económico, esta vez en beneficio de la clase media, las pyme y el mercado de la vivienda y la construcción, dio a conocer la presidenta Michelle Bachelet en La Moneda.

La Mandataria dijo que, pese a la crisis, el gobierno puede seguir invirtiendo en la gente porque ha actuado en forma “perseverante, soportando presiones y a veces incomprensiones”.

Volvió a defender la política económica, al señalar que “la prudencia de ayer rinde frutos” hoy.

“No perdimos de vista el norte: usar los mayores ingresos con mesura y ahorrar para tiempos más difíciles” como los actuales, indicó.

Aunque remarcó que el país “está en mejor pie que otros”, insistió en que frente a la coyuntura internacional, Chile “no está aislado”.

El plan comprende 1.150 millones de dólares, que tendrán un impacto potencial que supera los 6.500 millones de dólares, según dijo el ministro de Hacienda, Andrés Velasco.

Anunció el aumento transitorio del subsidio habitacional, del Decreto Supremo 40, hasta 200 Unidades de Fomento (UF) para la compra de viviendas nuevas y usadas cuyo valor no exceda las 1.000 UF.

Asimismo, se estableció un subsidio especial para la compra de viviendas nuevas, de entre 1.000 y 2.000 UF, y se aumentó la cobertura del seguro de remate.

Para las pequeñas y medianas empresas, pyme, el plan del gobierno contempla la inyección de 130 millones de dólares, a través del Fondo Garantía para Pequeños Empresarios (Fogape), la entrega de 200 millones de dólares a la Corporación de Fomento (Corfo), para el financiamiento de programas pyme, y la capitalización del BancoEstado en 500 millones de dólares, para potenciar el crédito disponible para las pyme y las familias que quieran adquirir vivienda.

Habrá también medidas administrativas, a través del Servicio de Impuestos Internos (SII), para agilizar la devolución de impuestos de renta e IVA.

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Devolución de impuestos a mineras

Además de la menor recaudación que se espera, como efecto de la caída del precio del cobre en los mercados internacionales, el fisco deberá devolver millonarios cheques en la Operación Renta 2009, debido a que los Pagos Provisionales Mensuales (PPM), entregados por las mineras al fisco, consideran una base equivalente a la del año anterior, y en este caso, precios muy superiores a los actuales.

“Por norma legal, los PPM del ejercicio se calculan en base a la rentabilidad sobre ingresos brutos del ejercicio anterior. Por lo tanto, si la rentabilidad de un año a otro baja, los PPM serían excesivos y habría devoluciones”, explicó un abogado al periodista Gustavo Orellana.

Similar visión tiene la socia de Servicios Tributarios de Ernst & Young, Alicia Domínguez, quien dice que es “técnicamente posible” que una devolución masiva ocurra, considerando que los anticipos de impuestos están en función del resultado del ejercicio anterior.

“Este año las empresas están pagando sus impuestos correspondientes a la operación renta 2009, que se efectúa en abril. Por la situación de precios actuales, los resultados pueden no ser tan buenos, y es posible que haya una devolución”, señaló la experta.

Los Pagos Provisionales Mensuales (PPM) son desembolsos que deben efectuar los contribuyentes, como una provisión contra los impuestos anuales que se determinan al final del año, fecha en la cual se producen las rentas.

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En enero-septiembre les fue bien a las empresas

Un reporte de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) sobre el balance de 548 compañías, indica que el 71% de ellas tuvo utilidades al cierre del tercer semestre.

Cerca de la mitad ganó, sin  embargo, menos que en igual período del 2007.

Las mineras, Minera Escondida y la estatal Codelco, aunque redujeron sus niveles respecto del período enero-septiembre 2007, fueron las que más ganaron.

Orellana y Zanetta informan que las compañías eléctricas lideraron los aumentos de ganancias, mientras las forestales anotaron retrocesos”, no obstante “la crisis financiera tuvo un mínimo efecto en los resultados de las empresas a septiembre”.

Las compañías chilenas mostraron, en general, buenos resultados al finalizar el tercer trimestre del año, con “estrellas” en el sector eléctrico pero unas rezagadas como las forestales CMPC y Arauco.

Pese a los malos presagios, empresas del retail (venta al detal, o “al detalle”), como D&S (supermercados Líder) y Ripley (tienda por departamentos), mejoraron sustancialmente sus resultados anteriores.

Cencosud, el monstruo del retail (almacenes Jumbo y París, supermecados Santa Isabel, entre otros) bajó sus ganancias en 42%, logrando utilidades por $100.000 millones a septiembre.

El sector eléctrico tuvo un buen desempeño, aunque la generadora Colbún sea la más débil, mientras Enersis (holding de Endesa España) arrojó buenos resultados.

La productora de cemento y acero CAP y la industria química SQM, sociedades que hasta antes de que la bolsa comenzara a bajar eran las joyas del mercado, subieron sus utilidades en 40%, la primera, y en 181% la segunda.

La estatal petrolera Enap, dijo Chileconomía, anotó una pérdida de US$ 199 millones.

Con seguridad el cuarto trimestre recogerá el impacto de la crisis financiera originada en Estados Unidos.

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Calculando productividad chilena

Bastó un concepto económico definido por Andrés Velasco, y su cálculo respectivo, para que las miradas de varios de sus colegas se levantaran inquisitivas. Se trata de la Productividad Total de Factores (PTF), que es un indicador macroeconómico que dimensiona el nivel de rendimiento de la combinación del esfuerzo entre personas e inversiones en un mercado.

El ministro de Hacienda dice que la PTF es aquello que no se explica por sí solo, ni por capital humano (trabajo), ni capital físico (inversiones, maquinarias), ni por disponibilidad de energía.

Este último factor, sin embargo, no es parte de la ecuación para muchos economistas, sino inherente a los dos primeros tal como muchos otros elementos.

Hacienda informó que la PTF varió –0,1% en 2007. Pero si ese número es corregido por el bajo desempeño eléctrico (0,4 punto) y su incidencia en la industria (0,6 punto), la PTF hubiese aumentado en 0,9%.

Expertos estiman que este factor está creciendo al 0,5% anual, dice Eduardo Olivares.

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Fisco de Chile, de los más ordenados del mundo: Andrés Velasco

En medio del remolino de críticas surgidas por los más recientes índices de inflación (IPC), crecimiento económico y expectativas económicas, el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, ofreció su visión de los hechos, asegurando, entre otras cosas, que las políticas fiscales de Chile son las más ordenadas del mundo.

Dijo el ministro:

“Estamos frente a una inflación que en su origen es casi 100% importada. Una manera de verlo es constatar que sin los alimentos y sin la energía, el IPC está en torno al 4%. Ahora, para asegurar que esta inflación, en vez de perdurar, converja, dentro del plazo establecido por el Banco Central, hacia la meta, es absolutamente capital tener las políticas fiscales y monetaria adecuadas, y Chile las tiene y las seguirá teniendo”.

Añadió el ministro:

“Nuestro debate nacional sobre la política fiscal ha sido errático, y por eso, errado. Hace apenas un par de meses algunos se quejaban porque Hacienda no gastaba lo suficiente y porque había reservas que se acumulaban en el extranjero. Poco tiempo después, y sin que los parámetros fundamentales de la política fiscal hayan cambiado demasiado, ese mismo coro griego alega que se gasta demasiado. Puedo reafirmar algo con mucha convicción: Chile es un país que tiene de las políticas fiscales más ordenadas del mundo”.

El ministro fue tajante al asegurar que “la política fiscal hará su aporte a la lucha contra la inflación, qué duda cabe”.

Y finalmente, aludió a un tema de teoría económica:

“Me gustaría que algún macro-economista me dijera en qué teoría o libro de texto está el principio de que el gasto público debe crecer a la misma tasa que el producto (PIB). Has dos escuelas teóricas sobre la conducta de la política fiscal: la neoclásica, liderada por Robert Barro, de Harvard, y la de John M. Keynes. Ambas, una más de derecha y una más de izquierda, si ustedes quieren, argumentan que la política fiscal debe ser fuertemente contracíclica”.

La afirmación la hizo debido a propuestas dispares sobre cuánto debe gastar el fisco, para que impacte positiva o negativamente sobre la inflación (IPC) y el crecimiento (PIB). Unos afirman que el gasto debe ser igual al crecimiento del PIB, y otros que no más del doble del PIB.

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Visión de Esteban Jadresic

Por considerarla mesurada, realista y propositiva me permito reproducir parcialmente varias de las afirmaciones del ex gerente de Operaciones Financieras del Banco Central, Esteban Jadresic, sobre la coyuntura económica chilena, durante una excelente entrevista que concedió al periodista David Lefin.

El señor Jadresic se refiere a la tasa de interés, la intervención del dólar, la reducción de impuestos y las perspectivas económicas del país.

–¿Cuán drástico debe ser el alza de tasas para detener la inflación?

Esteban Jadresic: Dependiendo de los datos, creo que la tasa de interés podría llegar a 8% este año, e incluso más.

(La tasa está en este momento en 6,75% y el Banco Central podría modificarla mañana jueves. En cuanto a “los datos” de que habla el señor Jadresic, se trata del precio del petróleo que él estima llegará este año a US$ 140 el barril, al precio de los activos financieros, al aumento de sueldos y a 12 meses de inflación por encima de la meta.)

–¿Cuánto debe esperarse para ver la inflación controlada?

EJ: Este año la inflación continuará alta y posiblemente llegue a 7% o algo más.

(El señor Jadresic considera que las razones que llevaron al Banco Central a comprar dólares semanalmente, prácticamente desaparecieron, y el foco de atención mundial y de las autoridades monetarias chilenas están en la inflación.)

–¿Debe terminarse la intervención del dólar?

EJ: Si se considera la depreciación que ha tenido el peso, creo que es aconsejable y comprensible revaluar la continuidad de la intervención, ya sea en los montos y/o en los plazos.

–¿En qué medida las alzas de la tasa de interés golpeará el crecimiento?

EJ: Creo difícil que con las cifras de expansión que hemos visto este año, la desaceleración mundial y el efecto de las tasas de interés el crecimiento este año supere el 4%.

–¿Qué puede hacer el Ministerio de Hacienda para ayudar a bajar la inflación?

EJ: Esta es una muy buena oportunidad para eliminar impuestos que limitan el crecimiento y la productividad, como el arancel general de importaciones y el impuesto de timbres y estampillas.

Algunos piden bajar el impuesto a los combustibles.

EJ: El impuesto a los combustibles hace que las empresas y las personas internalicen los efectos negativos que tienen los combustibles en el medio ambiente.

Y piden que se baje el Impuesto al Valor Agregado, IVA.

EJ: Los expertos coinciden en que es eficiente; no creo que deba estar en el tope de la lista.

–¿Debe reducir el Gobierno el gasto público?

EJ: Considerando que la regla fiscal entrega un buen marco que respeta los equilibrios de largo plazo, yo no le atribuiría a la política fiscal el origen de la inflación. Pero una moderación del crecimiento del gasto público, puede contribuir al ajuste y atenuar la necesidad de una mayor restricción monetaria.

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